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趋势中的先声药业02096HK能不 [复制链接]

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10月27日,先声药业在港交所正式敲锣上市。在此次上市前的招股认购阶段,先声药业吸引了包括淡马锡全资子公司、复星实业、高瓴资本、南京高新投、清池资本等在内的明星和*府机构认购价值超过13亿元的股份。从纽交所私有化退市之后,先声药业时隔6年再次登陆港交所,此次又是凭什么赢得了众多明星机构的青睐?

销售起家:潮起潮落弄潮儿

江苏先声药业成立于年,成立之时主要从事药品的销售、营销及经销;6年之后,通过收购海南先声的控股权,获得制药能力并组建自主研发队伍,由此也开启了“研+产+销”一体化历程。年,先声药业作为中国首家生物和化学制药公司在纽约证券交易所上市,也曾以超10亿美元的市值,刷新亚洲化学生物药企的IPO记录;然而,此后的一些变化使其选择在年完成私有化。在仿制药时代,凭借着一体化优势,先声药业的产品在整个医药市场占据了重要的市场份额。

先声药业专注于肿瘤、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病等领域。根据招股书披露的信息,-年先声药业的营业收入由38.68亿元增长至50.37亿元,年复合增长率为14.1%,净利润由3.50亿元增长至10.04亿元,年复合增长率高达69.2%。

在肿瘤领域,先声药业-年销售收入分别为10.05亿、12.80亿和15.69亿,占同期药品销售收入的百分比为26.2%、29.7%、32.7%。核心产品包括恩度(重组人血管内皮抑制剂)、捷佰舒(注射用奈达铂)、捷佰立(注射用培美曲塞二钠)及中人氟安(5-氟尿嘧啶植入剂)。其中,奈达铂中国市场份额占比最高,培美曲塞由于未进入集采,占比份额较少。

来源:先声药业招股书

在中枢神经系统疾病领域,先声药业的-年销售收入分别为12.76亿、12.02亿和9.37亿,占同期药品销售收入的33.3%、27.9%、19.5%。其中,核心主要产品必存(依达拉奉注射液)占据了国内同类产品最大的市场份额。

来源:先声药业招股书

在自身免疫疾病领域,先声药业的的-年销售收入分别为4.23亿、5.38亿和8.14亿,占同期药品销售收入的百分比为11.0%、12.5%和17.0%,核心产品包括艾得辛(艾拉莫德片)及英太青(双氯芬酸钠缓释胶囊/凝胶),其中双氯芬酸钠在国内同类产品中的市场份额较高。

来源:先声药业招股书

由以上数据可以看出,先声药业的肿瘤、中枢神经、自身免疫疾等药品业务种占据了国内药品市场份额的24.7%,并且奈达铂、依达拉奉、双氯芬酸钠更是占据同类产品中较多的市场份额,也证明先声药业目拥有一支战斗力强悍的商业化队伍。

在仿制药带量采购,国内医药产业整体创新升级的大背景下,出色的商业化能力既是先声药业开展各种创新药项目BD合作的一个优势,同时也是先声转战创新药舞台的,实现创新驱动公司业务增长的一个保障。

研发加码:创新驱动业务升级

年,几乎所有的行业和企业都受到了疫情的影响。再加上集采和医保目录调整等因素,先声药业的公司销售收入和利润也双双下滑,上半年实现营收19.25亿,同比下滑20.25%;净利润1.84亿,同比下滑超过60%。但是,先声药业在研发的投入上并未减少,反而持续加码。年、年、年以及H1,先声药业的研发投入占同期总收入分別为5.5%、9.9%、14.2%及23.6%。研发投入的绝对金额也在逐年增多,特别是H1销售和利润下滑的情况下,上半年投入的研发成本高达4.54亿元,是年同期水平的近2倍。

来源:先声药业招股书

在加大研发投入的同时,先声药业也建立了庞大的研发队伍和先进的研发中心。研发队伍超过了人,并建成了南京、上海和波士頓三个研发中心,搭建国家重点实验室。年,创新投入成果显现,先声药业在国内上市两款创新产品:恩瑞舒(阿巴西普注射液)和先必新(依达拉奉右莰醇注射用浓溶液)。

恩瑞舒(阿巴西普注射液)于年1月在中国获得进口药品注册证。阿巴西普是由百时美施贵宝公司开发的一款CTLA4-Fc融合蛋白,也是全球自身免疫疾病领域第一和目前唯一一种T细胞选择性共刺激免疫调节剂。作为一种选择性T细胞共刺激调节剂,阿巴西普通过与抗原呈递细胞上的CD80和CD86结合,阻断后者与T细胞上的CD28的相互作用,从而抑制T细胞激活,而激活的T-细胞被认为与多种炎症性疾病相关。阿巴西普可与TNF-α抑制剂以外的其他DMARDs(比如甲氨蝶呤)联用,用于DMARDs疗效不佳的中重度活动性类风湿关节炎。

来源:先声
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